Fundos de Pensão: Porque a CVM proibiu o Bitcoin?


A CVM proibiu fundos de investirem em criptomoedas, como o bitcoin, na semana passada.
Nesta semana valor caiu mais ainda.

Semana passada, a Comissão de Valores Mobiliários (CVM), agência encarregada de regular os fundos de investimento no Brasil, proibiu o investimento direto de fundos em bitcoins e outras criptomoedas.
A decisão temporária pode ser revista até o fim de março, mas indica a cautela com que nosso regulador encara os riscos desses ativos.

Como todos já devemos ter ouvido, as criptomoedas seriam uma bolha. Não teriam valor intrínseco nem o selo de garantia de um Estado. Também não podem ser usadas para pagar nossos impostos. Portanto, somente teriam valor à medida que possamos vendê-las para o próximo entusiasta de criptomoedas em troca de algo valioso (exemplo: dinheiro de verdade).

Mas faz sentido julgar criptomoedas como bolhas?

A teoria econômica permite dizer que sim, é uma bolha.

Bolhas são ativos cujo valor provém apenas da perspectiva de valorização. Geralmente seus preços são sustentados pela entrada contínua de novos compradores no mercado, esperando que a valorização passada prenuncie a valorização futura. No momento em que os novos compradores desaparecerem, o preço da bolha despenca.

Na média, investir na bolha não deve ser melhor do que investir em qualquer outro ativo. Se o retorno realizado é mais alto na bolha, é porque há um prêmio de risco. Alguns investidores vão sair ricos, aqueles que venderam tudo por dinheiro de verdade antes de a bolha estourar. Outros vão perder todo seu investimento.

Mas por que o regulador deve se preocupar com bolhas?

O mandato do regulador é garantir a estabilidade do sistema financeiro. Um dos fundamentos dessa estabilidade é a confiança. Muitos investidores ingênuos que investem em fundos não entendem o risco das criptomoedas.

Quando o risco se materializar, vão perder boa parte de seu investimento. Outros investidores que não ouviram o canto da sereia vão ver fundos de investimento falindo e pensar duas vezes antes de poupar usando esses veículos. Em vez de investir em um fundo de investimento, vão comprar dólares, gado ou imóveis.

Com a indústria dos fundos de investimento encolhendo, projetos de investimento viáveis deixariam de ser executados por falta de capacidade do setor financeiro de intermediar recursos de poupadores.

Quem gosta de brincar com fogo ainda pode comprar criptomoedas e tulipas com seus recursos, sem recorrer a um fundo de investimento. Quem sabe aquele bulbo de tulipa roxa não vai valer milhões amanhã?

Valor do bitcoin cai abaixo de US$ 10 mil pela 1ª vez desde novembro
O bitcoin caiu abaixo de US$ 10 mil na manhã desta quarta-feira pela primeira vez desde novembro, marcando uma queda de 50% em relação ao nível recorde observado em dezembro. A moeda virtual chegou à mínima de US$ 9.958,31, de acordo com a CoinDesk, uma das principais consultorias do tema. Por volta das 11h, no entanto, o valor do bitcoin estava em US$ 10.404,62.

A queda de hoje se espalhou rapidamente por outras criptomoedas. O ether está em queda de 33%, o XRP recua 47% e a litecoin cai 35%. Já o contrato futuro de bitcoin para janeiro, negociado na CME, cai 5,29%, a US$ 10.570,00.

Para alguns observadores do mercado de moedas virtuais, o movimento não se dá pelo fluxo de notícias, mas é um simples reflexo da volatilidade atrelada ao bitcoin.

"Nós temos sistemas meteorológicos muito rápidos no mundo das criptomoedas", disse Charles Hayter, executivo-chefe da consultoria CryptoCompare. "Em um momento é uma exuberância absoluta, no outro é puro medo e pânico. É bastante interessante", afirmou. Para Hayter, isso é o que "se espera num mercado novo com muita desinformação".

Segundo o fundador da BitSpread, Cedric Jeanson, o movimento "não é nada que nós não tenhamos visto em outros mercados tradicionais. Honestamente, esse movimento é normal para o bitcoin".


Na terça-feira, o bitcoin já havia acumulado perdas em meio às tentativas de vários governos de apertar o controle sobre as negociações de criptomoedas. Autoridades da Coreia do Sul e da China estão exigindo o fechamento de várias operações de mineração de bitcoin.

Fonte:  Folha SP e Estadão (16/01/2018)