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quinta-feira, 30 de abril de 2026

Sistel, Planos CPQD: Cenário mais provável indica que até 2028 plano CPqDPrev distribuirá superávit a participantes e à patrocinadora CPQD & coligadas (Versão 2 corrigida)

 

Projeção, feita por agente de IA, leva em consideração duration e comportamento do plano nos últimos 4 meses

Conforme Notas Explicativas relativas ao Relatório de Administração da Sistel 2025, o plano CPqDPrev, administrado pela Fundação Sistel, tem um duration de 10,2569 anos. 

Duration de um plano previdencial é um conceito técnico que mede o prazo médio ponderado em que o plano terá que pagar seus compromissos futuros (aposentadorias, pensões, resgates etc.).

A duration indica em quanto tempo, em média, o plano pagará seus benefícios. Não é o prazo de um único pagamento, mas uma média ponderada de todos os pagamentos futuros. Para melhor entender, veja um exemplo hipotético:

Imagine um plano que tenha:

• Alguns aposentados recebendo hoje;
• Outros que vão se aposentar em 5 anos;
• Outros em 15 anos.

Nesse caso a duration é de 10 anos. Isso significa que, em média, o dinheiro do plano será pago ao longo de 10 anos, mas não quer dizer que o plano terá 10 anos de vida de duração.

A duration é essencial para definir a taxa de juros atuarial permitida, enquanto a Previc a utiliza para determinar a taxa máxima e mínima de juros atuarial que o plano pode usar. Quanto maior a duration, maior pode ser a taxa permitida. A duration serve também para a Sistel definir como investir o dinheiro, casar investimentos com pagamentos futuros e evitar a falta de dinheiro no futuro.

No caso específico do plano CPqDPrev a duration no final de 2025 era de 10,2569 anos e isso significa que o plano tem compromissos relevantes por cerca de 10 anos em média.

Reflexos da Duration no cálculo da previsão para início da distribuição e reversão de valores da Reserva Especial

Partindo-se da duration do CPqDPrev a Previc designou o Limite da Reserva de Contingência através da fórmula: Limite da Reserva de Contingência = 10% + (1% × duration), limitado ao máximo de 25%. Antigamente esse Limite era fixo em 25%, hoje varia conforme a duration do plano.

No caso do CPqDPrev esse Limite é então de 20,26%. Isso significa que quando as sobras do plano que formam a Reserva de Contingência ultrapassarem 20,26% da Reserva de Benefícios Concedidos - RBC (despesa projetada para os já assistidos), essas sobras passam a formar e acumular uma nova Reserva Especial a ser distribuída futuramente. Para planos PBS da Sistel, tipo BD, em que todos ou a maioria é de assistidos, o percentual seria sobre a Reserva Matemática e não sobre a RBC.

Com três anos seguidos de formação e acumulação da Reserva Especial, independente de seu valor, a legislação obriga a Sistel a distribuir a Reserva Especial acumulada nesses 3 anos aos participantes e aos patrocinadores, logo no ano seguinte. 

Outra forma de distribuição é a voluntária, sem a necessidade de acumulação da Reserva Especial por 3 anos, mas baseada em fortes argumentos técnicos junto a Previc.

Voltando ao CPqDPrev, desde outubro de 2025 as sobras da Reserva de Contingência (RC) atingiram o limite 20,26% da RBC, dando origem a formação e acumulação da Reserva Especial no CPqDPrev.

Lembramos que esse blog publica mensalmente o desempenho de 5 planos da Sistel, e que na coluna Cobertura da RM da planilha, consta a RM e suas sobras, utilizável para planos BD. Nos planos CV, como o CPqDPrev, devemos considerar a RBC em vez da RM para determinar o limite da RC para iniciar a RE.

Um detalhe muito importante (e positivo)

O fato de o plano já estar com uma Reserva de Contingencia de 20,26%, desde outubro de 2025, mostra que o plano está:

• Financeiramente robusto;
• Próximo da fase de maturidade;
• Com trajetória favorável.

Mas o que poderia acelerar ou atrasar isso:

Acelerar

• Rentabilidade acima da meta;
• Entrada de novos recursos;
• Ganhos atuariais, como aumento da taxa de juros.

Atrasar

• Rentabilidade abaixo da meta;
• Aumento inesperado de benefícios;
• Mudanças atuariais.

Reflexos da Duration na Taxa de Juros de Referência do plano

Conforme vimos em outra postagem de hoje, a Previc acaba de aprovar os corredores da taxa referencial de juros para um plano de duration de 10 anos, como é do CPqDPrev, na faixa de 6,09 à 4,26% . 

Como atualmente a taxa de referencia é de 3,9% (taxa atuarial de INPC + 3,9% aa), a Sistel será quase que obrigada a elevar a taxa de juros do CPqDPrev para no mínimo 4,26% ou justificar-se muito bem embasada tecnicamente junto a Previc para manter a taxa atual do plano.

Com o aumento da taxa de juros, teríamos as seguintes consequências:

• A Reserva Matemática e a Reserva de Benefícios Concedidos aumentam;
• O percentual de superávit diminui, mesmo que o dinheiro total não mude;
• A formação da Reserva Especial aumenta;
• Plano CPqDPrev fica mais seguro, com menor risco de déficit.

Conclusão

Seja qual for a premissa adotada, o plano CPqDPrev está há uns 2 anos do início da distribuição de superávit, desde que siga rendendo no mínimo a média atual.